东方雨虹扩张背后 多项难题待解

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2019-06-25

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东方雨虹扩张背后 多项难题待解

    新华社吉隆坡2月22日电(记者林昊刘彤)马来西亚警方22日就朝鲜籍男子死亡事件召开新闻发布会,公布最新确认的两名事件相关者身份信息,其中包括一名朝鲜驻马来西亚大使馆二等秘书。朝鲜驻马来西亚大使馆在马警方新闻发布会结束后发表声明,再次指责马方与韩国合谋将怀疑扣在朝鲜头上,称这是对朝鲜主权的“极端羞辱”。  马来西亚警察总长哈立德当天在新闻发布会上说,警方最新确认的两名事件相关者均为朝鲜公民,分别为朝鲜驻马来西亚大使馆二等秘书和朝鲜高丽航空公司工作人员,目前两人都在马来西亚境内。马方已向朝鲜使馆方面要求,请两人协助调查,如果未获配合,马方可能会采取行动。  马来西亚警方当天还公布了一名据信与朝鲜籍男子死亡事件有关的朝鲜籍男子姓名和监控录像照片,但是并未公布此人职业。

  平台上线后,上海一中院拥有10年以上一线审判经验的资深法官们,明显感觉到,分给自己的繁案、难案增加了。“让有能力、有经验的法官负责疑难复杂案件,确保好钢用在刀刃上。

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    汉中市公安局副局长王雨团表示,汉中市各级公安部门以线索“大清底”和核查“大清零”作为扫黑除恶的着力点,突出“打财断血”。查案的同时,积极借助金融、审计等政策手段支持,全面彻查黑恶犯罪组织及其成员的资产资金、房产车辆等,据最新数字统计,查封冻结扣押涉案资产已达亿元,同时,按照中央和省委要求,突出“打伞破网”作为主攻方向,刀刃向内,对黑恶犯罪背后的“保护伞”、“关系网”坚持“一案三查”,目前共向纪委、监委部门移送公职人员涉嫌违纪线索24条。

  腾博会娱乐:这些美好回忆一方面有助于减轻压力,另一方面也促使人们有意识地保持健康生活方式。▲(王兴旺)胰腺最怕胡吃海喝受访专家:北京大学人民医院肝胆外科主任医师王东北京医院肝胆胰外科主任医师贺修文2011年苹果公司创始人史蒂夫·乔布斯的去世,让更多人知道了胰腺癌的名字。但据英国广播公司11月1日报道,英国胰腺癌基金会最新调查显示,每3个成年人中,就有1个可能忽视胰腺癌的潜在症状。人们对包括胰腺癌在内的各种胰腺疾病,依然认知不足。

股价跌落成本上涨流动性负债高企  供图/CFP  实施扩张战略的企业通常会取得超过社会平均利润率的利润水平,同时也要比同类型企业拥有更高的市场占有率。 但不得不说,若无强大的资金流和顺应市场的商业模式支撑,盲目的疯狂扩张,会对企业造成更大的伤害。   现金流堪忧股价跌近一半  于2008年上市的集防水材料研发、制造、销售及施工服务为一体的东方雨虹,一度取得了不错的业绩。 公司的营业收入由2008年的亿元上升到2017年的103亿元,增长将近14倍;扣除非经常损益后利润更是增长了近28倍。

  即便如此,早在去年东方雨虹的年报中就曾显示,公司的非筹资性现金净流量与流动负债和负债总额的比率分别为-%和-%。

简单来说,便是公司的发展极度依赖筹资活动,单纯的经营活动产生的现金流净额已经不足以覆盖公司带息债务产生的利息。

  数据显示,今年一季度公司经营活动产生的现金流净额在进一步恶化,较上期减少了%;此外一季报还显示,公司的流动性负债已达亿元。

截至2018年6月底,公司流动性负债较高为亿元。 整体的资产负债率上升,杠杆较高,财务风险较大。 对此,有业内人士表示,如果东方雨虹不能尽快改变经营现金流净额失血的情况,一旦出现融资不顺的情况,公司或将面对资金链断裂的财务风险。

而据东方雨虹发布的今年上半年业绩,下半年毛利率压力仍存。

  在股市上,东方雨虹近期表现欠佳。 其近期的平均成本为元,股价在成本下方运行。

有股评分析师认为,“东方雨虹目前处于空头行情中,并且有加速下跌的趋势。

已发现中线卖出信号。 该股资金方面呈流出状态,投资者应谨慎投资。 ”数据显示,东方雨虹股价一年的跌幅高达%,几近腰斩。 同时,这一跌幅也远远高于深证成指一年期%的平均跌幅。

  多重不利因素致资金链承压  营收利润虽然一度高速增长,但为何在此背景下,资金链却显得捉襟见肘?  对于防水企业来说,由于集中度较低,因此企业对上下游的议价能力并不高。 近年来,原材料价格上涨,致使企业的收入增速、毛利率、现金流等均承受了相当大的压力。   进入2018年,原材料价格持续走高,导致企业生产成本居高不下。

6月之后,由于石油、沥青等上游原材料价格飙升,东方雨虹等多家防水企业开始纷纷将全线产品的价格进行上调。

从上游来说,东方雨虹旗下产品所需原材料占公司营业成本的比重相当高,因而生产成本波动较大,且公司自身也较难通过拓展上游产业来控制成本的大幅波动,因此从分季度来看,公司毛利率经常呈现明显的波动。

一旦原材料价格持续增长,就会持续挤压公司的毛利空间,给公司带来压力。   除原材料因素影响,下游客户对公司资金的占用也是导致其出现资金链问题的重要原因之一。

东方雨虹董事长秘书谭文彬曾在2017年年度业绩说明会上表示,在企业的收入中,地产客户、基建客户、零售类的占比大致为5::。

客户会随着工程进度付款,或者待工程完成后一次性付款,这种合作形式必然会产生账期。

  而近年来,由于地产市场的集中度持续提升,使得下游地产公司的话语权进一步加强,下游房企占用上游公司资金的情况持续加重。 据了解,目前地产公司已经开始出现了应付款周期拉长的现象。

  总的来说,东方雨虹所运行的商业模式,一开始便决定了其收入会大量依靠应收账款挂账实现,而考虑到未来房企资金或将吃紧的影响,短期内想要改善资金被大量占用的情况,是有一定难度的。   巨额投资被指激进“蒙眼狂奔”  虽然有业内人士预测,下半年在经济稳增长的基调下,东方雨虹的资金面有望边际改善,但东方雨虹似乎完全没有意识到自身现金流情况已经岌岌可危。

仍旧从2017年底开始发布大量巨额投资计划。

据不完全统计,这些巨额投资合计金额高达154亿人民币。 实际上,目前东方雨虹账面上的现金和“造血能力”根本不足以支撑如此激进的扩张。

  “东方雨虹大量资金正在被下游客户占用,利润并不能快速转化为实际的现金流。

”一位不愿具名的业内人士表示,去年东方雨虹激进的扩张令公司利润和现金流的背离变得更加严重。   据了解,2017年东方雨虹虽然实现扣非净利润11亿左右,但经营性现金流净额不过2000万左右,可以自由支配的自由现金流则为负13亿。

  在宏观经济的大背景下,市场所追求的是确定的收入和实实在在的现金流。

东方雨虹这种资金链绷紧的扩张模式,使得公司只能在顺周期的情况下得到较好发展,而一旦融资不畅,或下游需求出现波动时,公司的资本开支和扩张需求就将不再被满足,企业也将即刻暴露在财务风险之中。   近期,考虑原材料上涨及地产造成压力,国泰君安下调了2018年-2020年东方雨虹每股盈余预测值。 中金公司也下调了东方雨虹的股价估值,实际下调幅度34%。

并将2018、2019年每股盈余预测值分别下调%、%。

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